来源：亿翰智库 2014年3月26日，多家上市地产公司发布公告：迪马股份非公开增发股份获批;国兴地产非公开增发获得证监会受理;卧龙地产发行公司债券获得审核通过。上市地产公司的再融资又有新的加入者，审核速度加速，上市地...
来源：亿翰智库
2014年3月26日，多家上市地产公司发布公告：迪马股份非公开增发股份获批;国兴地产非公开增发获得证监会受理;卧龙地产发行公司债券获得审核通过。上市地产公司的再融资又有新的加入者，审核速度加速，上市地产公司的融资意愿也有所增强。
1、对房地产的政策逻辑是市场手段作为主要商品房市场调控手段。
我们认为，再融资的放开不仅仅是在资本市场领域对于房地产行业调控的去行政化，而且也可能被视作整体政策环境对于房地产行业调控的去行政化。
从大的逻辑来看，限购政策在局部区域的放开可能也不足为奇。同时，例如房产税等所谓的潜在政策也将严格遵从市场化和法制化的流程和原则。
大的应急政策的减弱对于开发商来说能够稳定预期，对房地产市场的整体供给量的修复作用比较大。这已经不单纯的是向房地产市场注入流动性的问题，而是大的政策转向带来的供给趋势性增强的概念。
2、单纯就再融资的规模来说，对于土地市场的推升作用非常有限，不存在再融资推动地价，进而拉动房价的概念。
首先，从2010年4月开始房地产调控以来房地产A股上市公司再融资就已经暂停，而土地价格几乎是一路上扬。
其次，从房地产再融资所谓的流动性注入看，我们认为股权融资、债权融资以及股权融资有可能带来的债权融资机会最多能够带来的资金水平也就在3000亿以内的规模，这对于土地市场成交金额来说占比过小。同时，大部分股权融资都采取非公开增发的方式来进行，实际不牵扯融资问题。
3、在未来两年，A股房地产板块的ROE可能会进一步下降，主要由于再融资的股本扩张而收益存在时滞。
当然，如果注入资产已经处于销售阶段，那对于ROE是正面作用，但绝大多数注入资产还是属于土地或者在建工程，所以ROE负面偏多。
4、时间机会窗口已经打开，资本市场将成为开发企业近阶段同时关注的重点之一。
我们认为开发企业不会轻易错过本轮的再融资开闸。但我们需要提示的是，融资行政性规制已经放开，但融资的成功还同股价相关。所以，未来对于房地产板块来说，存在不容忽视的机会。同时，开发企业应该好好把握这次融资机会，能够补充资金，增强企业抗风险能力。
5、对于开发企业而言，再融资只是企业转型大环境下的细分项，我们更应该关注的是行业转型问题，而不必单纯被再融资一叶障目。
和我们此前所持有的观点一致，行业竞争到目前的后半场状态，房地产开发企业必须要重新定位，进行转型。继续以原有的模式，以不变应万变的策略恐怕难以维系企业的优势。
