87家上市房企平均毛利率逾4成 房企两级分化严重--中国商业地产开发协会

楼市调控下，开发商的降价促销似乎并没有影响到房企的销售毛利率。

根据数据显示，截至4月18日，A股市场共有88家房地产企业(按证监会行业分类)公布了2011年年报。在销售毛利率方面，《证券日报》记者统计后发现，除新华联(000620)由于重组无相关财务数据外，其他87家房企中有46家的销售毛利率同比增长，41家下滑，而整体销售毛利率相比2010年也是不降反增，达到了40.80%，相比前一年的39.16%增长了1.64个百分点，同比增幅为4.19%。

电子城毛利率居首

87家房企中，销售毛利率超过5成的达到了24家。电子城、大名城(600094)、浦东金桥(600639)、新华联、南国置业(002305)、深物业A(000011)的销售毛利率更是达到了60%以上。其中北京电子控股旗下的房地产平台电子城，2011年的销售毛利率高达66.42%，位列A股房企第一。

据了解，电子城是中关村(000931)科技园区唯一一家从事科技产业地产开发运营的上市公司，主要负责电子城科技园区土地的开发与经营。

金证顾问的研究报告就显现，电子城虽然是一家房地产公司，但由于其主要从事园区内的商业地产开发，因此完全不受国家针对房地产的调控政策的影响。公司所开发的项目如国际电子总部和IT产业园等均处于北京四五环以内，区位优势明显；且用于开发的土地储备均为老工业基地升级改造划拨而来，土地成本低廉。而随着园区土地地价的上涨，公司所开发项目的毛利率自然远高于行业的平均水平。

电子城2011年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入为8.3亿元，同比降低36.5%；归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比降低14.46%；基本每股收益0.54元。

而身为央企破产第一股的大名城，去年刚刚实现重组，2011年公司的销售毛利率也到了62.10%，但较2010年的94.56%下滑了3成。

低毛利率房企集中转型

相比于上述高毛利率的公司，同为房企的丰华股份(600615)、鼎立股份(600614)、津滨发展(000897)、中江地产(600053)、浙江东日(600113)、高新发展(000628)的销售毛利率均不足20%。其中丰华股份的毛利率更是只有8.04%，较毛利率第一的电子城相差8倍。

而身为房企的丰华股份、鼎立股份等之所以出现如此低的销售毛利率。主要还是和他们自身想要转型有关，地产业务已经不是他们的经营核心。

2008年4月8日，丰华股份曾启动定向增发，拟向大股东沿海地产非公开发行不超过6亿股，用于购买沿海地产所拥有的住宅房地产开发业务资产。但由于种种原因，最终丰华股份终止了非公开发行事宜。

而在注入地产资产短期无望的情况下，丰华股份去年引入山东侨昌化学作为重组方。按照计划，重组后公司将变更为除草剂原药及制剂、化肥及种业生产商。但最终，公司称受国家相关部门进一步加强对房地产宏观调控的政策影响，重组不得不终止。为此，丰华股份在2011年9月剥离了旗下的部分房地产业务。

另一家低毛利率房企鼎立股份目前同样处在转型阶段。去年，公司将旗下两家房地产公司出售，并大举进军矿业。而由于矿产业务刚刚起步，公司短期内的业绩、毛利率等数据显然都难有起色。

而作为A股市场的两大地产龙头，万科和保利销售毛利率持续稳定。其中万科2011年的销售毛利率为39.78%，较2010年的40.70%同比下滑仅2.26%，而保利地产(600048)2011年的销售毛利率则为37.20%，较2010年的34.12%同比增长9.03%。

此外，去年喊出要重回房地产第一阵营的招商地产(000024)，销售毛利率出现较大的增幅，由2010年的39.78%增至2011年的52.39%。